עבודה אישית במודול: מימון וקבלת החלטות  Finance and Business Decisions דרוונטסייד תקציר דו"ח  זה מוצג למועצת המנהלים של דרוונטסייד בע"מ.
חלקו הראשון של הדו"ח עוסק בכדאיות ההשקעה ביוזמות החדשות של החברה וחלקו השני יעסוק במחיר ההון.
 קיימת התייחסות להתרחבות החברה בתחום מגוון המוצרים ופיתוח החברה.
דו"ח זה עוסק בצמיחת החברה , תוך התייחסות  לטווח מוצרים ורכש סחורות  ולעובדה שהחברה מנצלת את החקיקה הבריטית לגבי עבודה בימי א'(וזאת למרות שבתחום כ"א לא חל שינוי).
כרואה החשבון הראשיים בחברה, נתבקשנו להעריך את ההשקעה המוצעת לחברת דרוונטסייד שהוכנה כתחזית של דרישות תזרים המזומנים. ·        שאלה 1 – מציגה  יעוץ למועצת המנהלים של דרוונטסייד בע"מ האם להתקדם ביוזמה החדשה. תוך ביסוס על המידע שהוצג עד כה בתיאור המקרה, ושימוש בניתוח ערך נוכחי נקי ((NPV. ·        שאלה 2 – מציגה ההערכה נוספת העשויה להיות שונה מזאת שניתנה על סמך המידע שניתן כדי לענות על משימה 1  שהיה מידע מפושט מסיבות מעשיות.
·        שאלה 3 – בדיקת דרכי מימון לחברה שמחליטה להתקדם ביוזמה . בסיכום הדו"ח יוצגו מסקנות והמלצות   שמטרתם להמליץ האם להתקדם ביוזמות חדשות, ומה הם מרכיבי ההון המתאימים ביותר לחברה על מנת להצליח,להעריך את ההשקעה המוצעת, ולהעיר על גורמים לא פיננסיים שעל המועצה לקחת בחשבון לפני שהיא מחליטה לגבי ההשקעה.
המסקנות מתארות ההערכות ריאליות .
קריאה מהנה.
תוכן עניינים
1.         מבוא. 4
2 .         שאלה
1 . 6
2 .1            דו"ח רווח והפסד המכיל את כול הסעיפים שעזרו בהערכה הפיננסית של ההשקעה. 6
2 .2            כדאיות השקעה. 7
2 .3            ערך נוכחי PV –   Present value. 9
2 .4            ערך נוכחי נקי –  NPV (net present value) 10
2 .5            שיעור תשועה פנימית IRR-( Internal rate of return) 12
2 .6           מדד הרווחיות Profitability Index- PI 13
2 .7            החזר PB –Payback. 13
3 .         שאלה
2 . 14
3 .1            כדאיות ההשקעה. 14
3 .2           גורמים לא פיננסיים שיש לקחת בחשבון לפני קבלת החלטות. 16
4 .         שאלה
3 . 17
4 .1            דרכי גיוס הון 17
4 .2            הסבר על צורות המימון אותן שוקל מנהל הכספים:. 20 5.         סיכום.. 21
6 .         ביבליוגרפיה. 22

1 .                             מבוא
רקע על החברה דרוונטסייד (Derwentside) היא חברה שמנהלת מספר מרכזי גינון באזור מסוים באנגליה. נכון להיום, לחברה שישה אתרים הנמצאים באזור של כ- 518
קמ"ר.
כל אתר מכסה שטח של כ- 300 דונם ומתפקד כיחידת מסחר עצמאית.
דרוונטסייד התפתחה במהירות בשנות השמונים, מכיוון שהחברה לא היתה מוגבלת על ידי החקיקה הבריטית הנוגעת לשעות עבודה, בייחוד ביום ראשון.  יתרון ייחודי זה אפשר לחברה להתרחב. בנוסף לכך, תעשיית הפנאי והגינון התרחבה, ושילוב שני הגורמים העלה את המכירות באופן דרמטי.
מייסד ובעלי  החברה "גון סמית" פועל על פי עקרון רווח גבוה ולכן איכות המוצר לא רלוונטי, מבחינת כוח האדם, החנויות תמיד נקטו במדיניות של העסקת מספר גדול של עובדים במשרה חלקית ובשכר נמוך, על מנת לאייש את נקודות המכירה ולמלא את המדפים, לחברה אין מח' רכש .
תיאור מקרה זה עוסק באתגרים הקשורים בצמיחה, טווח מוצרים ורכש סחורות – שרובן מיועדות למכירה ללקוחות, החברה מעוניינת להשקיע בתחום חדש של אבטחה אלקטרונית למרכז גינון .
אתרים פעילים כיום חוות מריגולד-242 דונם,טווח מוצרים: 27,000  ,כוח אדם: 3 במשרה מלאה, 30 במשרה חלקית ,מחזור: 2 מליון ליש"ט ,החזקת סחורה בשווי: 1
מליון ליש"ט .ערך מוסף: בית קפה , מסעדה, איזור משחקים, חוות חיות ,חניה ל- 100 מכוניות. מריגולד נמצאת בבעלות החברה.
פוינסטה פרדייז- 162 דונם ,טווח מוצרים: 30,000  ,כוח אדם: 8 במשרה מלאה, 40 במשרה חלקית ,מחזור: 1 מליון ליש"ט ,החזקת סחורה בשווי: 0.5
מליון ליש"ט ,ערך מוסף: איזור הסעדה קטן,חניה ל- 200 מכוניות. לפוינסטה חוזה שכירות לעוד שמונה שנים.
חוות פוקסיה- 323 דונם,טווח מוצרים: 30,000,כוח אדם: 6 במשרה מלאה, 60 במשרה חלקית,מחזור: 1.2 מליון ליש"ט,החזקת סחורה בשווי: 0.5 מליון ליש"ט,מעט מאוד ערך מוסף,חניה ל- 300 מכוניות. לפוקסיה חוזה שכירות לעוד שמונה שנים.
חוות דפודיל- 323 דונם ,טווח מוצרים: 30,000 ,כוח אדם: 20 במשרה מלאה, 80 במשרה חלקית,מחזור: 3 מליון ליש"ט,החזקת סחורה בשווי: 1.5 מליון ליש"ט ,ערך מוסף: מסעדה, צרכי דגים, חנות לזיגוג כפול, איזור משחקים,חניה ל- 1200 מכוניות,משלוחים לאזור הסמוך,קרוב לאמצעי תחבורה ציבוריים. דפודיל שכורה לתקופות קצרות.
פופי פרדייז- 242 דונם,טווח מוצרים: 20,000 ,מחזור: 1 מליון ליש"ט,החזקת סחורה בשווי: 0.4 מליון ליש"ט,כוח אדם: 8 במשרה מלאה, 90 במשרה חלקית,מעט ערך מוסף,חניה ל- 800 מכוניות. פופי נמצאת בבעלות החברה.
חוות רודודנדרון- 242
דונם,טווח מוצרים: 24,000,כוח אדם: 3 במשרה מלאה, 8 במשרה חלקית,מחזור: 2
מליון ליש"ט,החזקת סחורה בשווי: 0.8 מליון ליש"ט,ערך מוסף: מסעדה, איזור משחקים,חניה ל- 600 מכוניות. רודודנדרון שכוריה  לתקופות קצרות.
מתוך ששת האתרים, שניים הם בבעלות החברה, והארבעה האחרים שכורים לטווח קצר או ארוך. מבחינת כיסוי אזורים, שלושה מהאתרים חופפים, ושלושת האחרים מכסים אזורים שונים לחלוטין.
רודודנדרון, פוינסטה ופופי מכסים אזורים דומים ופונים לשווקים דומים.
טווח המוצרים מציין את המוצרים הספציפיים שנמצאים על המדף. לכל פריט כזה ישנו ערך המציין מהי הכמות שלו במלאי.
בכל האתרים מוצעים פחות או יותר אותם המוצרים על המדפים.
מספרי שווי הסחורות המוחזקות באתר מוצגים במחיר הקמעונאי (ללא מע"מ).
המחזור הוא הערך הקמעונאי עבור תקופת מסחר של 12
חודשים ללא מע"מ.
טבלה א' (מצב עסקי (נתון) הנתונים מוצגים בליש"ט) שנה 0
1
2
3
4 5
השקעה בנכס (מכשיר) (4500 ) מכירות
3 ,500
4 ,900 5,230 5,740 5,320 חומרים 535
750 900
1 050 900 עבודה
1 070
1 500
1 800
2 100
1 800 הוצאות 50
1 00
1 00
1 00
1 00 ירידת ערך 900 900 900 900 900 סה"כ עלויות
2 555
3
5 0
3 700
4 150
3 700 רווח לפני הורדת מס 945
1 650
1 620
1 590
1 620 מיסוי 35%
3 31
578
567
557
567
רווח לאחר מס
6 14
1 073
1 053
1 034
1 053
2 .            שאלה 1
ייעצו למועצת המנהלים של דרוונטסייד בע"מ האם להתקדם ביוזמה החדשה. בססו את עצתכם רק על המידע שהוצג עד כה בתיאור המקרה, והשתמשו בניתוח ערך נוכחי נקי ((NPV.  החישובים בשאלה זו מתבססים על  טבלה א' שבמבוא ,נבסס את עצתנו על המידע שהוצג בתיאור המקרה, ונשתמש במספר טכניקות.בנוסף, קיבלנו עוד מידע שיעזור בהערכה הפיננסית של ההשקעה,להלן הטבלה בהתייחסות לנתונים הבאים:
מחיר המכירה והוצאות התקורה צפויות לעלות ב- 5% בשנה.
מחיר החומרים והעבודה אמור לעלות ב- 10% לשנה.
יש להתעלם מהקצאות הון.
שיעור המס על הרווח הוא 35%, וניתן לשלם אותו בפיגור של שנה אחת ·        למכשיר אין ערך לאחר תום 5 שנות חייו.
·        מחיר ההון של החברה נטו ממס הוא 15%
2 .1       דו"ח רווח והפסד המכיל את כול הסעיפים שעזרו בהערכה הפיננסית של ההשקעה טבלה ב' שנה 0
1
2
3
4 5
השקעה (4,500)           מכירות  
3 ,675
5,402
6 ,159
6 ,977
6 ,790 חומרים   589
908
1 ,198
1 ,537
1 ,449
עבודה  
1 ,177
1 ,815
2 ,396
3 ,075
2 ,899
הוצאות   53
1 10
1 16
1 22
1 28
סה"כ עלויות  
1 ,818
2 ,833
3 ,709
4 ,733
4 ,476
רווח לפני מס  
1 ,857
2 ,570
2 ,449
2 ,244
2 ,314
מיסוי 35%  
3 35
584
542
4 70
4 95
רווח לאחר מס  
1 ,857
2 ,235
1 ,865
1 ,701
1 ,844
.
.