חסר השיעור הראשון
2 6/2/08
שיעור 2
סמינריון ברכישת חברות- תופעה: בד"כ שליטה שמועברת מיד ליד משלמים בעדה פרמיה. פרמיה- הפרש בין מחיר כל אחת מהמניות (בשוק המניות) כפול מספר המניות הנמכרות בעסקה והסכום המשולם בפועל בשעת המכירה. בד"כ מחיר השליטה גבוה יותר ממחיר המניות כפול מספר המניות הנמכרות- זה נקרא פרמיה. מדוע אנשים מוכנים לשלם פרמיה? פרמיה מבטאת את היתרונות בעת קניית השליטה. השליטה היא נכס עצמאי להבדיל מהמניות במובן הקנייני למרות שא"א להצביע על הנכס הזה.
השליטה היא רק מצבור של מניות ואינה כנכס העומד בפני עצמו. אבל, מבחינה מעשית וכלכלית השליטה נחשבת כנכס. הסנמריון מדבר על עסקאות שבהן נרכשת השליטה. קיים שוק שבו הנכס הזה, השליטה, נמכרת וזאת בשונה משוק סחר במניות ו/או בנכסי החברה. כשם שאין נכס פיזי הנקרא שליטה כך פיזית אין שוק כזה. תוצאת הבלבול של נכס לא נכס ושוק לא שוק הייתה שנוצר שקט נורמטיבית (אי התייחסות בחוק), בעולם עד שנות ה- 60 ובישראל עד שנת 1994 עת חוקק חוק החברות החדש. City Code- מסדיר את העסקאות הללו באנגליה בצורה וולונטרית. העיסוק האקדמי בזה הוא אדיר, וכן העיסוק הכלכלי הזה הוא אדיר בצורה הולכת וגוברת עד כדי כך שרווחי עוה"ד הגדולים נובעים מעסקאות כאלה. למה משלמים פרמיה? או מהם המניעים לרכישת חברה? העבודה ללא ביבליוגרפיה בפונט 14