אופציות שקל דולר במסחר OTC הערכת הסיכון בשוק המט"ח הגלום במחירי ה- Risk Reversal         
1 .         מבוא
שוק המט"ח הישראלי עבר בשנים האחרונות תמורות רבות , משוק הפועל תחת רגולציה כבדה לשוק שעבר תהליך ליברליזציה עמוק שהביא לקיומו של שוק פתוח ונזיל עם מספר משתתפים רב בניהם שחקנים זרים הפועלים בהיקפים גבוהים. תהליך הליברליזציה בשוק נכס הבסיס היה מלווה בהתפתחות שוק נגזרים הכולל עסקות פורוורד וסוואפ וכן שוק אופציות בינבנקאי ובורסאי נזילים מאוד שהוכיחו את עצמם גם בעיתות משבר.
בעבודה זו אנו מציגים סקירה של שוק המט"ח וסקירה של התפתחות שוק האופציות בדגש על שוק האופציות הבינבנקאי.
במרכז העבודה אנו מציגים את השימוש ב-Risk Reversal , הפער במונחי סטיות תקן בין אופציה Call בעלת דלתא של
5 % לבין אופציה Put  בעלת דלתא של
5 % – . ה -Risk Reversal משמש בין היתר לגידור תיקי אופציות המתנהלים באסטרטגיית דלתא ניוטראל. אנו בוחנים האם ירידה ב–Risk Reversal מבשרת ירידה בתנודתיות של שוק המט"ח כפי שהיא נמדדת בסטיות התקן הגלומות ובסטיות התקן ההסטוריות. סטיות תקן הגלומות וה-Risk Reversal מבוססים על הנתונים לחודש ימים מאחר וזהו הטווח הסחיר ביותר ובעל המרווחים המצומצמים ביותר ולהערכתנו ניתן לגזור ממנו מסקנות איכותיות יותר.
הנתונים התקבלו מחברת  SuperDerivatives  , מדסק מט"ח של בנק מזרחי ונתוני בנק ישראל , בעבודה התבססנו בן היתר על ראיונות עם מנהלי דסקים בשלושה בנקים מובלים.