קורס: ניתוח דוחות פיננסים סמסטר 2010 א' עבודת גמר – ניתוח פיננסי והערכת שווי תוכן עניינים

1 .
מבוא                                                                                 
3
2 .
סקירת הענף                                                                      4
3 .
סקירת החברה                                                                 
6
4 .
ניתוח SWOT                                                                  
1 1
5.
ניתוח יחסים פיננסים                                                       15                                6.ניתוח מאזני החברות                                                         20 7.
ניתוח דוחות רווח והפסד                                                 
2 4
8 .
ניתוח הדוח על תזרים המזומנים                                      29            9.
הערכת שווי חברה                                                            
3 1
1 0.סיכום ומסקנות                                                                35                                     
1 1.ביבליוגרפיה                                                                      36    
1 2.נספחים                                                                             
3 7  
1 .
מבוא
1.1
סקירת העבודה בעבודה זו ננתח את ענף האינטרנט בישראל, תוך התמקדות בחב' 'תפוז אנשים', הפועלת בענף זה.
ניתוח חב' 'תפוז אנשים' ייעשה תוך השוואה לחב' 'וואלה!', המתחרה עם 'תפוז' בשוק האינטרנט בישראל.
ניתוח החברה והענף יתבסס בעיקר על הדוחות הכספיים של חב' 'תפוז אנשים' ושל חב' 'וואלה!', ועל מאמרי עיתונות שונים העוקבים אחר השינויים בענף ובחברה.
הניתוח יתבצע ע"י שימוש בכלים חשבונאיים כגון יחסים פיננסיים, ניתוח דוחות מאזן, רווח והפסד ודוחות תזרימי המזומנים, כאמור, תוך השוואה לחב' 'וואלה!'.
בעזרת הניתוחים נעריך את מצבה העסקי והפיננסי של החברה כיום ואת המגמות והשינויים אשר עוברים על החברה והענף.
באמצעות אלמנטים אלה ננסה להעריך את עתידה העסקי של החברה ויכולתה להפיק מזומנים בעתיד DCF.

1 .2
ממצאים עיקריים 'תפוז אנשים' הינה חברה צעירה יחסית, הנמצאת בשלבי צמיחה.
בשנים 2007-2008 נקלעה החברה למשבר בעקבות תמיכתה במגזר פעילות הבלוגטיוי בחו"ל, אשר הסב לה הפסדים כבדים.
בסוף שנת 2008 והמשך 2009 החלה החברה בתהליך התייעלות, ע"מ לצמצם משמעותית הפסדים כבדים אלה. במסגרת תהליך זה צומצמו ההוצאות הכבדות שנבעו ממגזר פעילות הבלוגטיוי בחו"ל, וכן הופחתו עלויות פיתוח שהוונו מיום תחילת פעילות החברה, בסך של כ-10.4 מליון ₪, הפחתה שבוצעה בעקבות הערכת שווי שנערכה לחב' הבת 'בלוגטיוי.קום בע"מ'.לאור ניתוח החברה נוכל לראות שאכן החברה נמצאת בדרך החוצה מהמשבר, ושיש לה פוטנציאל צמיחה ורווח גדול, אשר בעקבות תהליך ההתייעלות היא תוכל לממש אותו ולהתבסס כאחת החברות המובילות בענף האינטרנט בישראל.
1.3
סיכום הערכת שווי מחישוב הערכת השווי בגישת DCF הערכנו את שווי חברת תפוז ב כ- 13,526,098 ₪ , הערכה שלנו גבוהה במעט משווי השוק של החברה בבורסה , שהיה ביום 31/12/08 12,763,000 ₪ .
ההפרש בין הערכתנו לשווי השוק של החברה נובע בעיקר מהסיבה שהערכנו שהחל משנת 2009
החברה תתייצב ותהיה חברה יותר חזקה לעומת שנת 2008  , כל זה בעקבות  צעדי ההתייעלות של החברה וגם בעקבות כך שבדוחות החברה לשנת 2008 היו הוצאות חד פעמיות גבוהות מאוד ולכן לפי דעתנו דוחות אלו של שנת 2008 לא בהכרח משקפים את מצב החברה.