קורס: ניתוח דוחות פיננסיים                                                     סמסטר ב2009
עבודת גמר – ניתוח פיננסי והערכת שווי   חברת וואלה! תקשורת בע"מ   מגישה:   ת"ז:
  כתובת:
  טלפון:
  קבוצת לימוד:
  תאריך הגשה:
תוכן עניינים:
                                                                                               עמוד
1 .   מבוא                                                                                 
3
2 .   סקירת ענף האינטרנט                                                     
4
3 .   סקירת חברת וואלה! תקשורת בע"מ                               8
4 .   ניתוח SWOT                                                                 
1 2
5.   ניתוח מגמות על דוחות כספיים                                       15
6 .   ניתוח הדוח על תזרים המזומנים                                     27
7.   ניתוח יחסים פיננסים                                                      30
8 .   הערכת שווי החברה                                                        
3 9
9.   סיכום ומסכנות                                                               
4 5
ביבליוגרפיה                                                                        46
נספחים                                                                              
4 7
.
מבוא
1.1  סקירת העבודה בעבודה זו אני סוקרת את ענף האינטרנט , ואת חברת וואלה הפועלת בענף זה.
ניתוח החברה יבוסס על המאפיינים הבאים כגון: מיקומה בשוק והסיכונים העסקיים להם החברה חשופה תוך השוואה למתחרה בענף, תפוז אנשים. ניתוח החברה ובענף התבסס על בדוחות הכספיים של חברת וואלה, תפוז ומאמרי עיתונות שונים העוקבים, מנתחים ומעדכנים שינויים בענף ובחברה (ראה נספחים). ניתוח העבודה בוצע על יד שימוש בכלים חשבונאים כגון: יחסים פיננסיים, ניתוח דוחות מאזן, רווח והפסד ודוחות תזרימי מזומנים, כמו כן נעשתה השוואה לתפוז אנשים. בעזרת ניתוחים אלו הערכתי את מצבה העסקי והפיננסי של החברה כיום ואת המגמות והשינויים  אשר עוברים על החברה והענף.
באמצעות אלמנטים אלו ניסיתי להעריך את עתידה העסקי של החברה ויכולתה להפיק מזומנים בעתיד DCF.

1 .2
ממצאים עיקריים חברה וואלה מפעילה את שער הכניסה לאינטרנט (פורטל תוכן) המוביל בישראל, ומפעילה את אתר הסחר האלקטרוני המוביל בישראל. במהלך השנתיים האחרונות נמצאת וואלה בתהליך של רכישה ושיתופי פעולה גדולים, זאת בנוסף להשקעה בתחום הרשתות החברתיות.
החברה הציגה גידול מרשים בהכנסות ורווחים, מגמה שנמשכה גם ברבעון ה-1 2009.
לחברה איתנות פיננסים גבוהה, ובנוסף אשראי גבוה מספקיה, דבר המעיד על ביטחונם בחברה.
לחברה יש תלות בקבוצת הארץ (אשר מחזיקה ב32.6% מהמניות) לעניין אספקת תכנים. בנוסף, קיימת תלות בספק חיצוני של טכנולוגיית חיפוש ובהסכמי שיתוף פעולה עם צדדים שלישיים.