תוכן עניינים
1.
פתיחה –עמ'
4
2 . ניתוח ענפי עמ' 5-11
    2.1 ענף המזון בישראל ..עמ' 5
    2.2 מבנה הענף –…עמ'
6     2.3 ייבוא וייצוא בענף המזון -.עמ' 7-8
          2.3.1
ייצוא –..עמ' 7
          2.3.2
ייבוא –..עמ'
8     2.4 צמיחה בענף המזון ..עמ'
8     2.5 האיום על ענף המזון עמ' 9
    2.6 התחזית לענף לשנת 2009 -.עמ'
1 0     2.7 הכיצד ניתן יהא לשפר מצב התעשייה -עמ'
1 0
3 . ניתוח חברה –עמ'
1 1-18
    3.1 רקע
כללי עמ'
1 1
    3.2 מוצרי החברה -..עמ'
1 4
    3.3 מעמדה של אסם בענף המזון ..עמ'
1 5
    3.4 שיווק ופרסום -..עמ'
1 5
    3.5 לקוחות עיקריים …עמ'
1 6
    3.6
ספקים ..עמ'
1 7
    3.7 יעדים ואסטרטגיה עסקית -עמ'
1 7
4 . ניתוח דוחות כספיים ויחסים פיננסיים ..עמ'
1 8-34
    4.1 ניתוח דוחות ויחסים פיננסיים בחברת אסם -עמ' 18-24
          4.1.1 מדדי רווחיות בחב' אסם –…עמ'
1 8
          4.1.2 מדדי נזילות מיידית בחב' אסם -עמ'
2 1
          4.1.3 מדדי איתנות פיננסית בחב' אסם ..עמ'
2 2
          4.1.4 מדדי יעילות תפעולית בחב' אסם ..עמ'
2 2
          4.1.5 מדדי תזרים מזומנים בחב' אסם ..עמ'
2 4
    4.2 ניתוח דוחות ויחסים פיננסיים בחברה מתחרה – חברת שטראוס גרופ בע"מ -.עמ'
5 -28
          4.2.1 מדדי רווחיות בחב' שטראוס גרופ בע"מ -..עמ'
2 6
          4.2.2 מדדי נזילות מיידית בחב' שטראוס גרופ בע"מ –…עמ' 26
          4.2.3 מדדי איתנות פיננסית בחב' שטראוס גרופ בע"מ –עמ' 27
          4.2.4 מדדי יעילות תפעולית בחב' שטראוס גרופ בע"מ –עמ' 27
          4.2.5 מדדי תזרים מזומנים בחב' שטראוס גרופ בע"מ –.עמ' 27
    4.3 השפעת מגזרי פעילות החברה –עמ'
2 8-31
          4.3.1 מזון בטמפרטורת החדר / חטיפים ומאפה -עמ' 29
          4.3.2 מזון בטמפרטורת החדר / אחר -עמ'
2 9
          4.3.3 מזון מצונן …עמ'
2 9
          4.3.4 מזון קפוא -עמ'
3 0     4.4 מדדי סיכון חברה –..עמ'
3 1-33
          4.4.1 סיכון אשראי עמ'
3 1
          4.4.2 סיכון הישרדות – מודל אלטמן ZETA –עמ' 32
    4.5 הערכת שווי חברת אסם -…עמ'
3 3
5. סיכום –עמ'
3 4
6 . נספחים .עמ'
3 5-47
    נספח א' – דוח רווח והפסד לחב' אסם -…עמ'
3 5
    נספח ב' – מאזן לחב' אסם –עמ'
3 6
    נספח ג' – דוח מדדי רווחיות בחב' אסם -..עמ'
3 7
    נספח ד' – דוח מדדי נזילות מיידית בחב' אסם –..עמ'
3 8
    נספח ה' – דוח מדדי איתנות פיננסית בחב' אסם –עמ' 38
    נספח ו' – דוח מדדי יעילות תפעולית בחב' אסם — עמ' 39
    נספח ז' – דוח מדדי תזרים מזומנים בחב' אסם — עמ'
3 9
    נספח ח' – דוח רווח והפסד לחב' שטראוס גרופ בע"מ . עמ' 40     נספח ט' – מאזן לחב' שטראוס גרופ בע"מ …עמ'
4 1
    נספח י' – דוח מדדי רווחיות בחב' שטראוס גרופ בע"מ .עמ' 42
    נספח יא' – דוח מדדי נזילות מיידית בחב' שטראוס גרופ בע"מ -עמ' 43
    נספח יב' – דוח מדדי איתנות פיננסית בחב' שטראוס גרופ בע"מ ..עמ' 43
    נספח יג' – דוח מדדי יעילות תפעולית בחב' שטראוס גרופ בע"מ …עמ' 44
    נספח יד' – דוח מדדי תזרים מזומנים בחב' שטראוס גרופ בע"מ …עמ' 44
    נספח טו' – השפעת מגזרי פעילות החברה -עמ'
4 5
    נספח טז' – חישוב סיכון הישרדות ע"פ מודל אלטמן -עמ' 46
    נספח יז' – הערכת יחסי שוק חברת אסם -עמ'
4 7
תקציר :
את עבודת הניתוח המסכמת בקורס בחרנו להכין על חברת אסם, אחת החברות היותר מצליחות מאז קום המדינה. העניין סביב החברה הינו רב מאחר ומדובר באחת מהחברות הוותיקות במדינת ישראל, בעלת מסורת ארוכת שנים, אשר מעניין מאד לראות המדיניות שליוותה אותה במהלך דורותיה.
החברה צמחה והתפתחה לכיוונים נוספים והרחיבה את פעילותה בצורה מושכלת תוך קריאה נכונה של מפת השוק ומתוך תכנון שקול ואחראי של פעילותה העתידית. לראיה, ניתן לראות כי אסם היא אחת החברות אשר הוכיחו יותר יציבות בימי המשבר הנוכחי. סכנת הפיטורין לא ריחפה מעל ראשם של עובדיה ולו למשך יום אחד.
מנכ"ל אסם, גזי קפלן, התייחס לדרכי החברה  והתמודדה עם המשבר וטען : "בכל השנים האחרונות הראינו שאסם יודעת להתייעל, התייעלות אמיתית שלא באה מפיטורי עובדים. בחברה תעשייתית שמייצרת מזון יש הרבה יותר כסף ששוכב בעלויות חומרי גלם מאשר במשכורות. הכוח של ארגונים זה לטפל בבזבוז. אני לא מדבר על לכבות חשמל, אלא בזבוז בתוך תהליכי ייצור. אסם רואה בעובדים נכס, היא לא מתכננת גל של פיטורים".
המיתון הנוכחי הינו נקודת בוחן מעניינת, כיוון שגם מניתוח הדוחות הכספיים של החברה משנים קודמות ניתן ללמוד על מדיניותה של החברה. מצד פרשנים וכלכלנים רבים אסם נתפסת כמובילת מדיניות אסטרטגית שמרנית, לעומת מהלכים אמיצים של רכישות וכניסה לשווקים ותחומים חדשים אשר הקנו לה הצלחות ונקודות זכות רבות.
ניתן לזהות כי לאורך השנים אסם הנהיגה אסטרטגיה של צמיחה וכיום לוקחת גם חלק נכבד בייצוא לארה"ב ואירופה. חשוב לציין גם את התחרות אל מול חברה חזקה מאד בשוק הישראלי אשר מתחרה באסם, ולא רק בזירה הישראלית, והיא – שטראוס עלית.
בעבודה זו נציג ניתוח של הדוחות הכספיים של חב' אסם בין השנים 2006-2008 ונבחן את יחסיה הפיננסיים, וכן נשווה את נתוניה אל מול מתחרתה הגדולה שטראוס עלית.
כמו כן, בשנים אלו עברה החברה שינויים רבים ומגוונים, אשר אותם נפרט בהמשך, אשר השפיעו והשליכו על מעמדה במשק ומצבה הפיננסי. נציג את התפתחותה הענפה לאורך התקופה, תוך מדידה פיננסית ובחינת עלות מול תועלת.
סיכום:
לכל אורך העבודה ניתן היה לראות כי חברת אסם הינה חברה המאופיינת ביציבות ואיתנות רמה. כל פעילותיה מהוות נכס לעתיד ורווחים ניכרים.
מאידך, לבל נשכח, השפעת המפולת הכלכלית העולמית שהחלה בסוף שנת 2007, אשר השליכה על כלל כלכלת העולם, ונמשכת גם בימים אלו, נלקחה בחשבון בהערכותינו ולמרות הכל ניתן לומר כי החברה עמדה בכבוד במשבר שפקד על העולם.
הירידה הכללית ביחסי רווחיות החברה אינה משמעותית יחסית להתגברות התחרות בענף, עם זאת יתכן כי זוהי תחילתה של מגמה העשויה להתגבר בשנים הקרובות. יחסי הנזילות הגבוהים ועודפי המזומנים של הקבוצה היוו את המימון העיקרי להמשך ההתרחבות של עסקי הקבוצה. רמת הנזילות ורמת האיתנות הפיננסית של הקבוצה הינם מעל הממוצע הקיים בענף המזון.
מדדי הנזילות מעידים על חוזק החברה ונזילות גבוהה של החברה. אי לכך, סיכון פשיטת רגל בטווח הקצר הוא נמוך מאוד, בחינת היחסים לעיל מצביעה על מבנה הון יציב של החברה ונזילות גבוהה מאוד, אך יש לשים לב לעובדה כי ייתכן והחברה מתכננת בקרוב חלוקת דיבידנד גדולה אשר תקטין את היקף המזומנים של החברה או תקטין את ההשקעות בחברה.
לסיכום, חברת אסם הינה בין המובילות בתחום המזון, לצד מתחרות חזקות ביותר המהוות כל יום איום מחדש על החברה.
למרות הכל, אסם מצליחה לשמור על קהל לקוחות וביקוש גבוהה לצד שימור, פיתוח וחידוש תמידי הן במוצריה והן בנכסיה ועובדיה.