תקציר מטרת עבודה זאת הינה לבחון את השפעת רפורמת בכר על רמת הביצועים בכלל והתשואות בפרט של קופות הגמל בישראל. הריכוזיות הגבוהה בשוק ההון הישראלי ובבנקים הובילה להקמתה של ועדת בכר, אשר מטרתה הייתה מציאת דרכים לרפורמה בשוק ההון בכלל ובענף קופות הגמל בפרט. בהיותו מצוי בשליטה בנקאית, סבל ענף קופות הגמל מריכוזיות וניגודי עניינים, שהרי המערכת הבנקאית שלטה על מרבית קופות הגמל, והיוותה גם את הבעלים, יועצי ההשקעות, משווקי ההשקעות וכו'. ריכוזיות זו וניגוד העניינים לא הטיבה עם שוק ההון הישראלי ועם משקיעיו.   בעקבות רפורמת בכר, ומכירת קופות הגמל מהבנקים לחברות פרטיות, משקיעים רבים עברו לקופות הגמל הפרטיות, וקופות הגמל שנוהלו בידיים פרטיות הציגו תשואות גבוהות יותר מבעבר. מכאן עלתה השערת המחקר כי מנהלי השקעות בחברות פרטיות משיגים ביצועים טובים יותר לקופות הגמל מאשר מנהלי השקעות בתאגידים בנקאיים.
לבחינת השערה זו, נבחנו הביצועים של קופות גמל מהתקופה "הבנקאית" (2003-2005) וביצועים של קופות גמל מהתקופה "הפרטית" (2006-2008). על-מנת למנוע הטיות בהשוואה זו, נבחרו קופות גמל המתמחות במניות בלבד, ובוצעו השוואות לפי הגדלים של קופות הגמל.
ממצאי המחקר סתרו את השערת המחקר: נמצא כי רמת הביצועים של קופות הגמל הבנקאיות, מבחינת התשואה השנתית הממוצעת ומדד האלפא, הייתה טובה יותר מרמת הביצועים של קופות הגמל הפרטיות. מבחינת מדדי שארפ, הציונים היו זהים.
למרות ממצאים אלה, לא ניתן להשליך אותם על כלל אוכלוסיית המחקר, שכן תקופת המחקר הייתה מוגבלת, נתונים רבים היו חסרים, ונבחנו קופות גמל המתמחות בסוג מסוים אחד. לכן, מומלץ לבצע מחקרים עתידיים דומים אשר יתחשבו במגבלות אלה. תוכן עניינים

1 . מבוא. 4
2 . סקירת ספרות. 5
2 .1. מהי קופת גמל?. 5
2 .1.1.
רפורמת בכר. 6
2 .2. מיסוי על קופות גמל. 7
2 .3. סוגי קופות גמל. 7
2 .4. הסדר תחוקתי של קופות גמל. 8
2 .5. דמי ניהול. 9
2 .6. בחירת קופת גמל. 9
2 .6.1. תשואות של קופות גמל. 10
2 .6.2. נתונים של תיקי השקעות. 11
2 .6.3. מדדי סיכון 12
2 .6.4. מדדי ביצועים.. 13
2 .6.5. מדדי נזילות. 14
3 . מתודולוגיה. 15
3 .1. רציונל והשערת המחקר. 15
3 .2. מערך המחקר. 15
3 .3. גישת המחקר. 16
3 .4. תיאור הדגימה. 16
3 .5.
עיבוד הנתונים.. 17
4 . ממצאים.. 18
4 .1. סטטיסטיקה תיאורית למשתני המחקר. 18
4 .2. בחינת השערת המחקר: סטטיסטיקה היסקית. 23
5. דיון 29
6 . סיכום, מסקנות והמלצות. 33
7. ביבליוגרפיה. 34
8 . נספחים.. 37