תוכן עניינים

1 .       מבוא                                                                                                               1

2 .       סקירת הענף                                                                                                    2
3 .       סקירה של החברה                                                                                           7
4 .       ניתוח S.W.O.T                                                                                               18
5.       ניתוח המאזן ויחסי איתנות                                                                               20
6 .       ניתוח דוחות רווח והפסד ויחסי רווחיות ותשואה                                                            28
7.       ניתוח דוח תזרים מזומנים ויחסי נזילות                                                             39

8 .       ניתוח יחסי יעילות/תפעוליות                                                                             48
9.       ניתוח יחסים פיננסים                                                                                       52
1 0.  הערכת שווי של החברה                                                                                   53
1 1.  סיכום ומסקנות                                                                                                 61
1 2.  ביבליוגרפיה                                                                                                     62
1 3.  נספחים                                                                                                           63
מבוא
סקירת העבודה מובאת בזו עבודתנו, "ניתוח והערכת שווי של חברת שופרסל בע"מ", כאשר הניתוח נעשה ביחס לחברה הנסחרת המתחרה, רמי לוי.
בחרנו להשוות את הנתונים מול חברת רמי לוי, מפני שהיא חדשנית ומראה מגמת גידול עקבי, ומהסיבה שדוחותיה הכספיים מפורטים על מנת לבצע את ההשוואה בין החברות הנ"ל.
ניתוח החברות החל מסקירת ענף קמעונאות המזון וניתוח ה- S.W.O.T, לחישובי יחסים כגון: יחסים פיננסיים, ניתוח דוחות כספיים בתוכם המאזן, דוח רווח והפסד והדו"ח על תזרימי המזומנים. כאשר בעבודה ניתחנו את דוחותיהן ויחסיהן הכספיים של שתי החברות במהלך השנים האחרונות, בכדי להסיק מסקנות לגבי החברות. את העבודה סיימנו בחישוב תחזית הערכת שווי של חברת שופרסל, שהסתמכה על מודל ה- DCF.
לאורך העבודה ועל מנת לשמור על מקצועיות ועל דיוק החישובים, התבססנו על הדוחות הכספיים המעודכנים של החברות, דוחות הדירקטוריון, אתרי חברות פיננסיות מובילות וכדומה.   נתונים ומגמות בענף בעולם, בעשור האחרון ישנה מגמה של התחזקות בקרב רשתות שיווק המזון הגדולות. במקביל למגמה זו גם בשוק קמעונאות המזון בישראל חל שינוי, אשר התבטא במעבר מתמשך של  לקוחות רבים מרכישות בחנויות מכולות מקומיות לרכישות ברשתות השיווק המאורגנות. שתי הרשתות הגדולות  ששולטת בשוק הן שופרסל ואלון החזקות בריבוע כחול. חברות אלו התמקדו בתקופה המדוברת, בפתיחת חנויות גדולות ובהגדלת מספר הסניפים ברחבי הארץ. עקב פתיחת שטחי המסחר הנרחבת שהחלה משנת 2009 על ידי החברות השונות, ובהתאם לסקרי הוצאות משק הבית שנערכו על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, צפוי גידול מתמשך בנתחן של רשתות השיווק,  מסך המכירות בשוק קמעונאות המזון בישראל. בשנת
2 010 היקף שוק הסופרמרקטים הסתכם ב- XX מיליארד ₪, היקף זה מהווה גידול של כ- XX לעומת שנת 2009. על פי נתוני החברה, שיעור הגידול בשוק זה עמד בממוצע על XX לשנה, בחמש השנים האחרונות.
תמצית הערכת השווי את הערכת השווי של חברת שופרסל בעבודתנו חישבנו על פי מודל ה- DCF, מודל מזומנים עתידי. כאשר לצורך הערכתנו חזינו, על ידי חישובים והנחות מסוימות את תוצאותיה העסקיות של חברת שופרסל  לחמש השנים הבאות, כאשר הנחנו שאין שינוי לאחר חמש שנים בנתונים המספריים. על פי הערכת השווי שחישבנו בעבודה, נכון ליום
3 1.12.2010 חברת שופרסל בע"מ שווה בין XX ל- XX מש"ח, כאשר נכון ליום זה שוויה בשוק היה XX מש"ח.