תוכן עניינים
1.   מבוא  3
2 .   סקירה בקורתית של הספרות המקצועית  3
3 .   השערות ודרכים לבדיקתן 5
3 .1      השערות. 5
3 .2      שיטת הניתוח. 5
4 .   משתנים ונתונים   7
5.   בדיקה אמפירית. 9
5.1      קניית תיק מניות במומנטום חיובי 9
5.2      שילוב קניית תיק מניות במומנטום חיובי עם מכירה בחסר של תיק מניות במומנטום שלילי 12
6 .   סיכום ומסקנות  14
7.   רשימה ביבליוגרפית. משפטים
8 .   נספחים   17
8 .1      נספח 1 – רשימת מניות נבחרות לבחינת אסטרטגיות מומנטום.. 17
8 .2      נספח 2 – שמות קבצים ותוכנם.. 17
איורים איור 1 – תשואה ממוצעת לאסטרטגיות קנייה במומנטום.. 9
איור 2 – תשואה חודשית ממוצעת לאסטרטגיות קנייה במומנטום.. 10 איור 3 – עודף תשואה חודשית ממוצעת לאסטרטגיות קנייה במומנטום מעל תוחלת התשואה הצפויה מ-CAPM      10 איור 4 – תשואה ממוצעת לאסטרטגיות מומנטום המשלבות קניית תיק מניות עם מכירה בחסר של מניות מפסידות  12
איור 5 –  מדד שארפ ממוצע לאסטרטגיות מומנטום המשלבות קניית תיק מניות עם מכירה בחסר של מניות מפסידות  13
טבלאות טבלה 1 – תוצאות מבחן Kolmogorov-Smirnov לבדיקת נורמליות של משתני עודפי התשואה למומנטום מעל CAPM   12
טבלה 2 – מדד שארפ ממוצע למכירה בחסר של מק"מ, קניית ת"א 100 ואחזקת הפוזיציה ל-3 עד 12 חודשים     13

1 .       מבוא
מחקרים רבים בחנו את קיומו של אפקט המומנטום בשווקים שונים בעולם, ומצאו כי תיקי מניות שהראו תשואה עודפת במשך מספר חודשים ימשיכו להניב תשואות עודפות למשך מספר חודשים נוספים. בהתאמה, הראו המחקרים שאפקט המומנטום מתקיים לא רק עבור תיקים שהניבו תשואה עודפת אלא גם לתיקים בעלי ביצועים שליליים. כלומר, תיקי מניות מפסידים ממשיכים להפסיד למשך מספר חודשים. לפיכך, ניתן לבנות אסטרטגיות השקעה המערבות פוזיציות שונות עבור מומנטום חיובי ושלילי.
מטרת העבודה שלנו היא לבחון את קיומו של אפקט המומנטום בשוק הישראלי. נרצה לבחון האם התופעה קיימת, כמה היא משמעותית ואיזו אסטרטגיה ספציפית הכי כדאית למימוש בשוק ההון הישראלי.