מבוא
אזהרת רווח הינה הודעה שמוסרת חברה אשר מניותיה רשומות למסחר בבורסה, ולפיה צפוי שינוי לרעה ברווחיה בהשוואה לתקופות קודמות או לאומדנים קודמים. מטרתה המרכזית של עבודה זו הינה להבין מהי תגובת השוק הישראלי לפרסום אזהרות רווח על ידי פירמות. לשם כך, הנושאים הספציפיים אותם נבחן בעבודה הינם:
א.      מהי התגובה של השוק בממוצע לפרסום אזהרות רווח?
ב.      מהו העיתוי ומשך הזמן בו מתרחשת תגובת השוק?
ג.       האם יש הבדל בתגובת השוק לפרסום אזהרות רווח בין פירמות קטנות לפירמות גדולות?
ד.      האם יש הבדל בתגובת השוק לפרסום אזהרות רווח בין פירמות אשר פרסמו את גודל הירידה הצפויה ברווח לבין אלו אשר הסתפקו באזהרה כללית על ירידה ברווח?
בבחינת שאלות המחקר על השוק הישראלי בחנו את יעילות התנהגות השוק במובן החצי חזק: השערה זו גורסת כי מחיר נייר ערך בשוק משקף באופן נכון ומלא את המידע שנמסר לציבור, ולא הייתה זליגת מידע קודם למועד פרסומו. כלומר, נבחנה ההשערה כי השינוי במחיר המניה עקב פרסום אזהרת הרווח תתבצע מיד לאחר הפרסום.
חוק ניירות ערך בישראל אינו מחייב את הפירמות לפרסם אזהרות רווח, ועמדת הרשות לניירות ערך בנושא זה שמה דגש על מבחן המהותיות:
על חברה לפרסם אזהרת רווח כאשר צפוי הפסד מהותי. כאשר ההפסד הצפוי אינו מהותי, פרסום האזהרה בגינו הינו צעד וולונטרי מצד החברות. העובדה שפרסום אזהרת רווח הינו בד"כ בגדר רשות ולא חובה, מחדדת את חשיבותה של עבודה זו, אשר יכולה לשמש כמידע תומך החלטה עבור פירמות. בהתבסס על מסקנות העבודה, פירמות אשר מתלבטות אם לפרסם אזהרת רווח יוכלו להעריך את תגובת השוק לפרסום, ועל סמך כך לקבל החלטה האם לפרסם או לא.