סמינריון סיום- תיאורית הסוכנות Agency Theory שכר מנהלים ובעיית הסוכן

תקציר העבודה

תיאורית הסוכנות  Agency Theory שכר מנהלים ובעיית הסוכן תיאורית הסוכנות ,חוזה שכר אופטימאלי , Agency Theory,  יחסי סוכן/, Agent, שכר מנהלים, בעיית הסוכן, תגמול מנהלים, תגמול מנהלים במניות, תגמול מנהלים במניות, Agency Problem הכישלון לתעד קשר עקבי ותקף בין שכר מנהלים וביצועי הפירמה בניהולם תסכלה אנשי אקדמיה ומעשה כבר מעל רבע מאה (Devers,Albert ,Cannella, Reilly, & Yoder 2007) כשדיון אקדמי נרחב ביותר ניסה להסביר את העלייה המהירה בשכר מנהלים בשלושים השנים האחרונות (Frydman, 2008) וספרות רבה העוסקת במתן הסבר לשכר הגבוה של מנהלים עוסקת בתיאורית הסוכנות Agency Theory, העולה מההפרדה בין בעלות החברה לבין ניהולה. לפי (Jensen (1986 המצוטט בכהן ולאוטרבך ,(2006) יחסי סוכן/, Agentהם חוזה בו צד אחד או יותר ("העיקרי") שוכר צד אחר ("הסוכן") לבצע עבורו שירות הכרוך בהאצלת סמכויות החלטה. היות ושני הצדדים הרי שואפים להגיע למקסימום תועלת אישית אפשר להאמין כי הסוכן לא תמיד ובאופן מוחלט יפעל לטובת הצד העיקרי.
מסקנת העבודה היא כי על חוזה שכר אופטימאלי למנהלים לכלול תמריצים שונים שמטרתם לזהות את תרומתו של המנהל לפירמה בניהולו, לתגמלו בהתאם וכך למנוע ממנו להסתמך על שיקולים זרים בתהליך קבלת ההחלטות (  Canarella & Gasparyan, 2008; Nourayi & Daroca ,2008) ולנסות להביאו לקרוב המכסימאלי בין האינטרסים שלו ושל הבעלים השולחים אותו, על פי תיאורית הסוכן.
תוכן עניינים
מבוא

3 בעיית הסוכן – Agent; תיאורית הסוכן  Agency Theory
6 שכר מנהלים
8 התפתחות שכר מנהלים לאורך השנים
1 1
השפעת ביצוע על שכר
1 3
תגמול מנהלים על ידי מניות
2 1
דיון וסיכום
2 3
ביבליוגרפיה
2 6
נספחים
2 9-35
בעבודה המוגשת בזאת אנסה להגיע להבנה של תגמול מנהלים ולהשפעה שעשויה להיות לו על ביצועי הפירמה ויצירת ערך למניותיה. כדי להגיע לכך אשתמש בתיאורית הסוכנות/סוכן המסבירה את הקשר שבין הסוכן-שהוא המנהל ובעלי העניין שהם הבעלים/בעלי המניות שהמנהל הוא שליחם/סוכנם. ננסה לבדוק את רגישות הקשר שבין שכר וביצועים כשאבדוק אותו במסגרת תיאורית הסוכן.
לכן אציג את שאלת המחקר הבאה:
שאלת המחקר:
האם שכר מנהלים אמנם פותר את בעיית הסוכן (Agency Problem) או האם מנהלים בכירים יכולים לקבוע את הסדרי שכרם במנותק מביצועי החברות שבניהולם?
מתודולוגיה העבודה תיעשה על ידי פניה למאמרים אקדמיים ומאמרים בתקשורת בנושא בעיית הסוכן ושכר המנהלים, כאשר גם הצגת קשר בין תגמול מנהלים וביצועי החברות שבניהולם וכן נתונים אמפיריים בנושא ייעשו לפי  מאמרים אקדמיים ומקורות מידע נוספים, כדוגמת מאמרים עיתונאיים ומידע כספי על חברות כמוצג באלו.
ביבליוגרפיה בר-יוסף ש.וטלמור א.,(1997)  ביצועים מול שליטה: מה מניע את שכר המנהלים הבכירים בישראל, רבעון לכלכלה, 44(2): ע"מ.171-192, כהן ש. ולאוטרבך ב. (2006)  שכר מנכ"לים בישראל והקשר שלו לבעלות ולביצועים של הפירמה. ציבוריות .עבודת מחקר במסגרת לימודי התואר השלישי , בית הספר למנהל עסקים, אוניברסיטת בר-אילן רמת גן.
 לוהר ס, ניו יורק טיימס,( 26.9.2008) "ההגבלות לשכר מנהלים עשויות להתפשט לכלל המגזר העסקי".
אמזלג י. מחרז א.(2002)  "מועדון המיליון- הקשר בין השכר לביצועים של מנהלים בחברות ציבוריות" הרבעון לכלכלה 49 (2),284-320 Aggarwal, R. K., & Samwick, A. A. (2003). Performance incentives within firms: The effect of managerial responsibility Journal of Finance, 58(4), 1613-1649.
Barron J M., G. R. Waddell (2003) Executive rank, pay and project selection Journal of Financial Economics 67 pp. 305–349
Bebchuk L. A. & J. M Fried (2005) Pay without Performance: Overview of the Issues, Journal of Corporation Law; 30, 4; pg. 647
Bebchuk L. A. & J. M Fried (2004) Stealth compensation via retirement benefits. Berkley Business Law Journal,1(2) 291-326
Bebchuk L. A. & J. M Fried (2003) Executive compensation as an agency problem The Journal of Economic Perspectives; 17, 3; ABI/INFORM Global pg. 71-92
Canarella G., A. Gasparyan, (2008) New insights into executive compensation and firm performance: Evidence from a panel of “new economy” firms, 1996-2002 Managerial Finance; Volume: 34 Issue:
8  Executive Compensation A Theory Review and Trend Determination Devers C, Albert A. Cannella, JR, Gregory P. Reilly, & Michele E. Yoder 2007 Executive Compensation: A Multidisciplinary Review of Recent Developments  Journal of Management, Dec 2007; vol. 33: pp.
1016 – 1072
Frydman, Saks, 2005, Historical Trends in Executive Compensation, 1936-2003,FEDS Working Paper No. 2007-35 AFA 2008 New Orleans Meetings Paper Frydman C, 2008. "Learning from the Past:
Trends in Executive Compensation over the Twentieth Century," CESifo Working Paper Series CESifo Working Paper No. , CESifo GmbH Liu, J., D. Taylor (2008) Legitimacy and corporate governance determinants of executives' remuneration disclosures Corporate Governance; Volume: 8 Issue: 1; 2008 Case study Matsumura E. M. & Shin J. Y (2005) Corporate Governance Reform and CEO Compensation: Intended and Unintended Consequences Journal of Business Ethics. Dordrecht: Vol. 62, Iss.
2; p. 101
McConvil J.( 2006) Executive Compensation and Corporate Governance: Rising Above the "Pay-for-Performance" Principle" American Business Law Journal. Vol. 43, Iss. 2;  pp.413-439
  Morgan A. G. & Poulsen, A. B., (2001) "Linking pay to performance–compensation proposals in the S&P 500," Journal of Financial Economics, vol. 62(3), pp. 489-523
Nourayi M. M. & F. P. Daroca (2008) CEO compensation, firm performance and operational characteristics Managerial Finance; Volume: 34 Issue: 8
http://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3316984,00.html Classic Financial and Corporate Scandals – part 1 & 2
http://www.calcalist.co.il/markets/articles/0,7340,L-3081824,00.html www.exeter .ac.uk/~ RDavies/ arian/ scandals/classic.html http://www.nrg.co.il/online/16/ART1/830/079.html איתן אבריאל כמה מגיע למנכ"ל?  23.08.09
http://magazine.themarker.com/article.jhtml?ElementId=%2Fibo%2Frepositories%2Fstories%2Fm1_2000%2Fmag02082009_801009.xml&layer=maghome