תוכן עניינים:
עמוד
1 .      מבוא
3
2 .      סקירת ענף התקשורת 5
3 .      סקירת חברת סאני בע"מ
1 0
4 .      ניתוח S.W.O.T
1 8
5.      ניתוח המאזן והאיתנות הפיננסית
2 0
6 .      ניתוח דוח רווח והפסד
2 3
7.      ניתוח דוח תזרים מזומנים
2 6
8 .      ניתוח יחסים פיננסים נוספים
2 7
9.      סיכום ומסקנות
3 1
1 0.  הערכת שווי החברה
3 2
1 1.  סיכום ומסקנות
3 6
1 2.  ביבליוגרפיה
3 7
1 3.  נספחים
3 8

1 .מבוא
הקדמה ניתוח דוחות כספיים של חברה הוא בעצם פרשנות אותה נותן קורא הדוחות הכספיים. הדוחות משקפים את מה שקרה בעבר, ואילו משקיע פוטנציאלי מעוניין לדעת מה יקרה בעתיד.דוחות משקפים את מה שקרה בעבר, ואילו משקיע פוטנציאלי מעוניין לדעת מה יקרה בעתיד.
כמו כן, הערכת שוויה של חברה שמהווה עסק חי הינה משימה קשה ומורכבת. בכלל, הערכת שוויו של נכס בודד אחד הינה קשה, על אחת כמה וכמה כאשר מדובר בחברה גדולה ומורכבת.
בעבודה זו ננסה לנתח ולהעריך את שוויה של חברת סאני בע"מ. חברת סאני פועלת בשוק התקשורת, ומשיקה גם לשוק האלקטרוניקה המתקדמת.
ניתוח החברה יבוסס על דוחותיה הכספיים של החברה, באמצעות כלים חשבונאיים ופיננסים: יחסים פיננסים, ניתוח אופקי ואנכי, ניתוח אסטרטגי ועוד. בעיקר ננסה להעריך את יכולת החברה להפיק מזומנים בעתיד, על ידי שימוש בשיטת DCF.
בנוסף נאפיין את מיקום החברה ביחס לשוק,סיכונים והזדמנויות העומדים בפניה והשוואה למתחרים גדולים בשוק. זאת נבצע באמצעות בחינת אתרי אינטרנט עסקיים רלוונטיים. ממצאים עיקריים- שוק התקשורת בישראל עבר בעשר השנים האחרונות מהפכה גדולה. בישראל יותר ממיליון ורבע משתמשי אינטרנט מהיר, ומספר מדהים של בעלי טלפון סלולארי (למעלה מ-108% מהאוכלוסייה). שנת 2007 היוותה המשך ישיר לשנת 2006. ירידה במכירות,ירידה ברווח הנקי ובאחוז הרווח הנקי היו מנת חלקה של סאני.
במהלך 2007  השיקה החברה מכשירים חדשים בטכנולוגיה 3.5.
בנוסף, תשיק החברה לראשונה בישראל סמארטפון. בתשעת החודשים הראשונים של 2008 ניכר שיפור במצבה של סאני, במיוחד בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
סיכום הערכת השווי – כאמור ביצענו את הערכת השווי של החברה באמצעות היוון תזרימי מזומנים עתידיים. התזרים העתידי מורכב מתחזית תוצאות ל 5 שנים הקרובות, כשתזרים השנה האחרונה מהוון לאינסוף.
שיעור ההיוון בו השתמשנו בוסס על מחיר ההון, ריבית חסרת סיכון, ריבית החוב ותשואת השוק, על פי מודל CAPM ו-WACC.
הערכת השווי שלנו הביאה אותנו למסקנה כי החברה נסחרת במחיר הנמוך משוויה האמיתי. לדעתנו החברה תצמח בשנים הקרובות ואולי תעלה לפסגת השוק בתחום המכשירים הסלולאריים.