תוכן העניינים

1     מבוא וסקירת ספרות. 3
1 .1    כללי 3
1 .2    מדיניות חלוקת דיבידנד …  4
1 .2.1     קביעת מדיניות חלוקת דיבידנד. 4
1 .2.2     השפעת מדיניות חלוקת דיבידנד על ערך החברה. 5
1 .2.3     חברות שאינן משלמות דיבידנד. 5
1 .3    גורמים המשפיעים על מחיר המניה ..  5
1 .3.1     השפעת המשבר הכלכלי הגלובלי על שוק ההון בישראל. 6
1 .4    תגובת שוק ההון להכרזת חלוקת דיבידנד -…  7
2     שאלת המחקר והשערות המחקר. 8
3     שיטת המחקר. 8
3 .1    מדגם    8
3 .2    כלי המחקר והליך המחקר   9
3 .3    איסוף הנתונים –…   10
3 .4    הניתוח הסטטיסטי -.. 11
4     ממצאים. משפטים 5    סיכום ומסקנות. 20
6     רשימה ביבליוגרפית. 21
7    נספחים. 23
תקציר במשך כמה עשורים, פותחו השערות רבות למציאת הקשר בין מדיניות חלוקת הדיבידנד של חברה לבין מחיר המניה שלה. אחת ההשערות שנבדקה היא שחלוקת דיבידנד במזומן מאותתת על תזרים המזומנים של החברה. לפי השערה זו, חלוקת דיבידנד במזומן מהווה אמצעי יעיל לחיזוי תזרים המזומנים העתידי של חברה, ולפיכך אמצעי זה מצביע על כיוון השינוי של מחיר המניה, המושפע ממדיניות חלוקת הדיבידנד, בקשר חיובי.
עפ"י השערת השוק היעיל, מחירי המניות משקפים, באופן מלא, את כל המידע הרלוונטי לגביהן, בכל רגע נתון. לפיכך, צפוי כי מחיר המניה ישקף את ערכה לכל אחד מהמועדים שיבדקו במחקר.
עבודה זו בוחנת את תגובת מחירי המניות בהתאם למדיניות הכרזת הדיבידנד של חברות שונות הנסחרות בבורסה לניירות ערך בישראל. המחקר יבדוק זאת ע"י השוואה בין חברות בעלות מדיניות חלוקת דיבידנד מוצהרת לבין חברות שאין להן מדיניות חלוקת דיבידנד מוצהרת.
כמו כן, המחקר שנעשה בעבודה זו הוכיח מעל לכל ספק, כי מדיניות הכרזת דיבידנד משפיעה, באופן מובהק, על עליית ערך המניה. השפעת מדיניות הכרזת הדיבידנד הייתה מעבר לכל השפעה אחרת שנמדדה במחקר זה וכוללת את תחומי עיסוק החברות, אחוז הדיבידנד שחולק משווי החברה, ממוצע של שער נעילה מתואם (בש"ח) ביום ההכרזה, ממוצע של שער נעילה מתואם (בש"ח) ביום החלוקה, ממוצע של שער נעילה מתואם (בש"ח) ביום האקס ושווי החברה.