תוכן עניינים

1      מבוא. 4
2      סקירת ענף המזון והמשקאות. 5
2 .1      כללי  5
2 .2      מבנה ענף המזון בישראל  6
2 .3      מאפייני ענף המזון והמשקאות   6
2 .4      מחסומי כניסה ויציאה   8
2 .5      השפעות חיצוניות על הענף  9
2 .6      מגמות בענף  10
3      תיאור החברה והסביבה העסקית. 11
3 .1      כללי  11
3 .2      הרכב בעלי המניות ומבנה ההחזקות בחברה   12
3 .3      תחומי פעילות החברה   14
3 .4      השפעת גורמים חיצוניים על פעילות החברה   משפטים
3 .5      לקוחות   16
3 .6      ספקים   18
3 .7      מלאי  18
3 .8      פרסום ותקשורת שיווקית   19
3 .9      מחקר ופיתוח   19
3 .10    יעדים ואסטרטגיה עסקית   20
3 .11    צפי להתפתחות בשנה הקרובה   20
4      ניתוח S.W.O.T.. 21
4 .1      חוזקות (S) 21
4 .2      חולשות (W) 22
4 .3      הזדמנויות (O) 22
4 .4      איומים (T) 23
5     סקירה מתומצתת של החברה המתחרה- "אסם השקעות בע"מ". 24
6      ניתוח הדוחות הפיננסיים.
5
6 .1      ניתוח המאזן 
5
6 .2      ניתוח דוח רווח והפסד  31
6 .3      ניתוח דוח תזרים מזומנים   37
6 .4      ניתוח יחסים פיננסיים   40 7     הערכת שווי החברה. 49
7.1      שיטת הערכת השווי  49
7.2      הנחות מרכזיות ששימשו בבניית התחזיות   49
7.3      שיעור ההיוון  51
7.4      שווי החברה עפ"י תחזית תזרים מזומנים   52
7.5      ניתוח רגישות   53
7.6      השוואה לשווי שוק החברה   53
8      סיכום ומסקנות. 54
9     רשימה ביבליוגרפית. 55
1 0  נספחים. 56
תקציר בעבודה זו ננתח את הדוחות הכספיים של חברת "שטראוס גרופ" (להלן: החברה המנותחת), נציג את היחסים הפיננסים של החברה וכן נעריך את שוויה.
בפרק הראשון נסקור את ענף המשקאות והמזון. במסגרת הסקירה נבחן את מאפייני הענף, מגמות בענף, גורמים חיצוניים המשפיעים על הענף, מהם מחסומי הכניסה והיציאה מהענף וכיצד מורכב מבנה הענף בישראל.
בפרק השני נסקור את חברת "שטראוס גרופ" ואת סביבתה הכלכלית.
במסגרת פרק זה נערוך סקירה מתומצתת גם על חברה מתחרה מאותו ענף, חברת "אסם השקעות בע"מ" (להלן: "החברה המתחרה"), שתהווה השוואה לכל אורך הניתוח. בפרק השלישי נבצע ניתוח SWOT לחברת "שטראוס גרופ". תכלית ניתוח זה הינה להציג את החוזקות של החברה לצד החולשות, וכן את ההזדמנויות לצד האיומים.
בפרק הרביעי ננתח את דוחותיה הכספיים של החברה. הניתוח יתבסס על נתוני הדוחות הכספיים השנתיים לשנים 2007-2011, הן של חברת "שטראוס גרופ" והן של החברה המתחרה, והוא יבוצע באופן אנכי ואופקי. מטרת ניתוח זה הינה ללמד על המגמות החלות בחברה וכן על מצבה במהלך השנים וביחס לחברה המתחרה. בנוסף, יחושבו היחסים הפיננסיים של החברה, כגון: יחסי נזילות, יחסי איתנות, יחסי יעילות תפעולית ויחסי רווחיות. יחסים אלה נותנים תמונה על פעילותה הכלכלית של החברה, תוך הצגת מגמה לאורך מס' שנים, וכן מציגים תמונה על מצבה של החברה ביחס לחברה המתחרה. יש לציין כי בניתוח הפיננסי יילקחו בחשבון הגורמים הסביבתיים של הענף והגורמים הפנימיים של החברה המנותחת.
בפרק החמישי תבוצע הערכת שווי של החברה לפי מודל היוון תזרימי המזומנים (DCF).
הערכת השווי תבוצע בהתאם לניתוח המקיף שנעשה קודם לכן ובהתאם להנחות שיילקחו בחשבון. לפי מודל זה נערוך תחזית ל-5 השנים הבאות וכן נוסיף שנה המייצגת את השנים הבאות עד לאין סוף,  בכפוף להנחת "העסק החי". תזרים המזומנים החופשי שיתקבל יהוון בשיעור היוון של 7% (WACC), כאשר שיעור הצמיחה (g) שחושב הינו 3.5%.
מהערכת השווי עולה כי שוויה של החברה ליום 31.12.2011 הינו 7,835 מיליון ₪. מכאן עולה המסקנה כי כדאי למשקיעים לקנות את החברה.