תקציר מנהלים החל משנת 2004 פועלים בשוק ההון בישראל "עושי שוק". פעילותם בבורסה החלה כאמצעי להגברת נזילות המסחר ובעיקר במגזרי המסחר הפחות סחירים. מטרתם של עושי השוק הינה להגדיל את נפחי המסחר בניירות הערך והם עושים זאת ע"י קניה ומכירה של ניירות ערך בהם הם פועלים.
בעבודה זו סקרנו את הנעשה במסחר בבורסה בישראל ובבורסת NYSE. כמן כן תיארנו את פעילות עושה השוק וחשיבותו למסחר וסקרנו את שילובם של עושי השוק במסחר בבורסה בישראל ובבורסת ניו יורק.
במהלך העבודה המחקרית נבחנה מידת ההשפעה של עושי השוק על היקף ונפח המסחר בין השנים 2000 ל 2010 בבורסת תל אביב. וזאת ע"י השוואת תקופות המסחר שלפני ובזמן עשיית השוק עבור מדגם של 45 מניות ממדד היתר. הממצאים מעידים כי שיעור הגידול במספר העסקות גדול באופן משמעותי משיעור הגידול במחזור המסחר. כלומר נוצר שיפור במרכיב הנזילות, אך לא בהכרח במרכיב הסחירות.
במטרה לנטרל את השפעת "משבר 2008" בחנו את השפעת המשבר על קבוצת הביקורת שלנו במקביל לבחינת ההשפעה על מניות להן מונה עושה שוק. מתוך השוואת הממצאים עולה כי עם תחילת המשבר, השינוי שחל במניות מקבוצת הביקורת היה גדול יותר ביחס לשינוי שחל במניות בהן מתבצעת עשיית שוק. כלומר, ניתן להניח כי עצם עשיית השוק "הגנה" על המניות מפני ההשפעות השליליות של תחילת המשבר.
עם זאת, באופן מפתיע, עם סיום המשבר המניות בקבוצת הביקורת הראו שינוי גדול יותר בהיקף ונפח המסחר מאשר השינויים במניות בהן מתבצעת עשיית שוק. בנוסף, בחנו את אפקטיביות עשיית השוק של חברות עושי השוק השונות במטרה להשוות ביניהן.
ובהתבסס על הממצאים ניכר כי "כלל פיננסים" מסתמנת כעושה השוק האפקטיבי ביותר הפועל בישראל בשנים האחרונות, אשר מציג שיעור גידול במספר העסקות הכפול משיעור הגידול שהציגו מתחריו, וכן שיעור גידול מחזור המסחר גדול באופן משמעותי משיעורי הגידול שהציגו מתחריו, אם בכלל.
תוכן עניינים
מבוא
–עמוד 3
סקירת ספרות –…עמוד 5
בעלי האינטרסים בעשיית שוק במניות החברה –..עמוד 10 מבנה שוק ומקורות נזילות –עמוד 12
התנהלות המסחר -…עמוד מנהל עסקים חוקים ורגולציה –עמוד 17
התפתחות המסחר האלקטרוני -עמוד 21
המרווח בין מחירי הקניה והמכירה –…עמוד 23
ניהול מלאים ומדיניות התמחור …עמוד 26
מגמת הצטמצמות במספר עושי השוק בישראל –..עמוד 28
מתודולוגיה ..עמוד 30 מבנה הנתונים –…עמוד 32
ניתוח התוצאות –.עמוד 33
סיכום ומסקנות –.עמוד 40 ביבליוגרפיה ..עמוד41