תקציר – השקעה פאסיבית אל מול השקעה אקטיבית תוכן עניינים
תקציר. 4
מבוא ורקע תיאורטי 5
1 . השקעה אקטיבית. 5
1 .1 קרן נאמנות כאפיק השקעה אקטיבי 5
1 .2 בעלי תפקידים בקרן 5
1 .3 יתרונות וחסרונות של קרנות נאמנות. 6
2 . השקעה פסיבית. 8
2 .1 רקע. 8
2 .2 תעודות סל כאפיק השקעה פסיבי 8
2 .3 יתרונות וחסרונות של תעודות סל. 9
2 .4 תיאורית השווקים היעילים.. 10
2 .5 השקעה פסיבית בשוק יעיל. 11
3 . מודלים לבחינת השקעה. 12
3 .1 כלל "תוחלת שונות". 12
3 .2 מודל CAPM ומדד שארפ. 12
3 .3 מודל הארי מרקוביץ' לפיזור סיכון 13
4 . עמלות. מנהל עסקים 5. סקירות ספרותיות. משפטים 5.1 השקעה אקטיבית מול השקעה פסיבית. משפטים 5.2 ביצועים של קרנות נאמנות. משפטים 5.3 מסחר יתר. 16
6 . שאלת המחקר והשערותיו 17
7. תיאור השיטה. 17
8 . מגבלות המחקר. 20 9. נתונים.. 21
1 0. תוצאות. 22
1 0.1 תוצאות לפי תשואה ממוצעת. 22
1 0.2 תוצאות לפי מדדי שארפ.
5
1 0.3 קרן נאמנות לדוגמא. 26
סיכום ומסקנות. 27
נספחים.. 29
ביבליוגרפיה. 49
אחת מהשאלות החשובות והעקרוניות ביותר עבור המשקיעים בשוק ההון הינה, האם עדיפה השקעה אקטיבית, השקעה בקרנות נאמנות מנוהלות, או שמא עדיפה השקעה פאסיבית במדד.
הנכסים המנוהלים על ידי קרנות הנאמנות בארץ ובעולם מהווים מרכיב מרכזי משוקי ההון. בסוף 2013 מספר קרנות הנאמנות הגיע למעל  משפטים,000 בארה"ב בלבד, המחזיקים נכסים בשווי של יותר מ- 17 טריליון דולר, על פי המכון לחברות נסחרות בארה"ב (ICI).
במחקר זה נציג את מכלול התשובות לשאלה, הן במישור  התיאורטי כסקירה של אפקט פיזור הסיכון והן במישור  האמפירי הכולל ניתוח סטטיסטי של נתונים ובדיקת מובהקותם. תחילה מוצגים מושגים בסיסיים ולאחריהן  סקירה ספרותית של מחקרים רלוונטיים. בחלקה השני של העבודה מוצגים נתונים אמפיריים, ניתוחים מעמיקים של תוצאות המחקר וקישורם לחלק התיאורטי. החלק התיאורטי המוצג בראשית המחקר, בשילוב החלק האמפירי המוצג בחלקה השני ובדיקת אמיתות הממצאים יביא אותנו להסקת מסקנות ברורה באשר לשאלת המחקר.
האוריינטציה בין החלק התיאורטי והחלק האמפירי סטטיסטי מאששת את השערת המחקר כי השקעה פאסיבית עדיפה על זו האקטיבית. החומר התיאורטי בא לידי ביטוי בחלק האמפירי והשימוש בסטטיסטיקה מאפשר לנו קבלת תמונה אמינה ואיכותית.
תוצאות המחקר בשילוב עם תוצאות של מחקרים דומים העוסקים בסוגיה זו מהווה כלי חשוב בידי המשקיע הנבון. המשקיע זקוק לאוסף של כלים סטטיסטיים ותיאורטיים המשלבים הבנה ובקיאות במחקרים. הכלים הללו מאפשרים למשקיע למקסם את השקעתו, מחקר זה מהווה חלק מאוסף הכלים שיטיבו עם המשקיע הנבון.