תקציר מנהלים במסגרת פרויקט זה אנו נבדוק את השערת המחקר- האם גידול או קיטון במינוף הפיננסי יביאו לגידול או קיטון ברווחיות החברה שביצעה שינוי במינוף הפיננסי שלה.
נבדוק, האם ככל שחברה מגדילה  את המנוף הפיננסי שלה, כלומר מגדילה את ההון הזר שלה , כך גם רווחיותה תעלה. ולהיפך, האם ככל שהחברה מקטינה  את המנוף הפיננסי שלה, כך גם רווחיותה תרד.
מטרת המחקר היא לבדוק האם יש מתאם מובהק בין השינוי במינוף הפיננסי של חברה לרכה בספרים.
במחקר זה ניתחנו את הדוחות הכספיים של חברות מתחומים שונים: חברת האחזקות דלק, חברה האחזקות כיל ( כימיקלים לישראל), חברות הנדל"ן: אספן ועוגן נדל"ן מניב, הבנקים: דיסקונט ואגוד וחברות היי-טק:
רפק אלקטרוניקה בע"מ וסימקום תעשיות בע"מ. הניתוח התבצע מבחינת היחסיים הפיננסיים ,יחסי הרווחיות, הצמיחה, הערך בספרים ושווי שוק של החברות השונות.
החברות הללו נבחרו כמדגם מייצג מהתחומים השונים ובשל היותן חברות ציבוריות, הן מחויבות להציג את הדוחות הכספיים שלהן לציבור על מנת שלמשקיעים יהיה מידע מלא ומיידי. דבר זה אפשר את קבלת הנתונים השונים על החברות ומלבד הדוחות הכספיים, גם נתונים היסטוריים על פעולות ניהוליות של החברה כמו למשל הרה- ארגון בחברת דלק שכלל גם התייעלות תפעולית. תוצאות המחקר מראות כי לא קיים קשר מובהק בין שינוי במינוף הפיננסי לבין הרווחיות, הצמיחה, הערך בספרים ושווי השוק של החברה שביצעה אותו.
כלומר, מניתוח החברות השונות נראה כי השינויים במנוף הפיננסי שביצעו החברות השונות לא מעלה ולא מוריד את ערכן בספרים .
בנוסף לכך, ניתן לראות מתוצאות ניתוח החברות כי לא קיים קשר מובהק בין השינוי במינוף הפיננסי לבין השינוי בצמיחת הרווחיות שלהן,שווי השוק שלהן וצמיחתן של החברות.  תוכן העניינים
 
1 . מנוף פיננסי-סקירת ספרות                                                                                            2
   1.1.
הון                                                                                                                               2
   1.2. הון עצמי                                                                                                                       3
   1.3. ההון הזר                                                                                                                      5
   1.4. מודליאני ומילר ((M&M                                                                                                7
   1.5. מנוף פיננסי-יתרונות וחסרונות                                                                                        8
   1.6.
השפעת  שינוי מבנה ההון על הביתא                                                                                12
   1.7. הקשר בין מדיניות החברה למנוף הפיננסי                                                                        13              1.8. השפעת המנוף הפיננסי על ערך חברה                                                                               14
   1.9.
ניהול סיכונים                                                                                                                21
   1.10.  מדידת המצב הכספי והפיננסי של חברה                                                                       24
2 . המחקר האמפירי                                                                                                           27
   2.1.
מתודולוגיה                                                                                                                   27
   2.2. מקורות נתונים                                                                                                              29
   2.3. תוצאות                                                                                                                         55
   2.4 סיכום המחקר האמפירי                                                                                                  71
3 .
ביבליוגרפיה                                                                                                                    72
נספחים             מבוא
מנוף פיננסי מוגדר כיחס בין ההון העצמי של החברה לבין ההון הזר שלה.
כלומר, היחס בין השקעת בעלי המניות לבין הסכומים שהחברה לוותה מגורמים חיצונים (נושים) לשם מימון פעילותה.
מנוף פיננסי יכול לגרום , מצד אחד, לעליה בתוחלת שיעור התשואה  הצפויה לבעלי המניות.
אולם מצד שני, מנוף פיננסי יכול לגרום להפסדים גדולים עד כדי סכנת פשיטת רגל.
ככל שחלק ההון העצמי בחברה קטן יותר (מנוף פיננסי גדול יותר), הרי הסיכון בחברה גדל והולך וסיכוייה להגיע למצב קריטי ופשיטת רגל הוא גבוה. הסיכון מתבטא בכך שאם החברה לא תצליח להפיק רווחים בגובה שער הריבית הממוצע, הרי יהיו לה הוצאות מימון בלתי מכוסות אשר יגרמו לאכילת הונה. בעיה אחרת היא חוסר נזילות הנובעת מהצורך להחזיר קרן הלוואות בסכומים העולים על הפחת והרווח נטו המופק מנכסים שנרכשו מכספי הלוואות אלה, מכיוון שתשלומי הריבית והקרן על ההלוואה חייבים להתבצע תמיד במועדם ולא משנה מה מצב הנזילות של החברה ואם הוא מאפשר זאת.
 המלווים כסף לחברה והרגישים לאיתנותה הפיננסית יעדיפו בחברה מנוף פיננסי נמוך במידת האפשר. מאידך, בעלי מניות מעוניינים בהפעלת הון חיצוני רב עד גבול האפשר כנגד הונם העצמי, וזאת כמובן לשם הגדלת רווחיהם.