מבוא
מבנה שוק ההון בישראל
1 .       מתנהג בצורה רציונלית
2 .       מפותח בהשוואה להרבה מדינות בעולם. (מבחינת חוק ניירות ערך, מדובר על אחד השווקים המפותחים בעולם.)
3 .       יעיל
4 .       קשה להשוות לשוק ההון בארה"ב שיש חברות ענק, והחברות הקטנות גדולות מאלו שיש בישראל.
5.       השווקים באירופה, רובם, דומים לשוק ההון בישראל – לכולם יש בעיות דומות לשוק ההון בישראל.
שוק ההון בישראל מספר החברת הראשונות
1 .       המצב בארץ:                                   א.   יש מעל 600 חברות שרשומות למסחר בבורסה – אחד משוקי ההון הגדולים בעולם. (זה טוב כי אז זה פתוח לציבור).
                                  ב.   יש
5 חברות המהוות 70-80% מהמסחר.
                                  ג.   כל השאר חברות קטנות עם הרבה בעיות (שכירות, פיקוח, ניהול הוגן של החברות וכדומה)
2 .       הבעייה:  שווי השוק נמוך בשל כל החברות הקטנות והבעיות שלהן.
גיוס הון
1 .       הגדרות:
                                  א.   ניירות ערך המירים – כל נייר ערך שניתן להמרה מול נייר ערך אחר.
                                  ב.   אג"ח פרטי – חברות שבמקום לגייס ולקחת הלוואה מהבנק, מגייסות הון מהציבור.
                                  ג.   מוצרים מובנים –לדוגמא בנק אומר לך תתן לי 100 ש"ח, אני מבטיח לך שעוד 5 שנים תקבל לפחות את 100 הש"ח הללו, אבל אם מדד המניות הישראלי יעלה מעל מחיר מסויים תקבל בנוסף את התשואה.
למעשה הוא נון לנו רצפה עם איזו אופצייה. זה מוצר שלכאורה הוא פשוט, אבל הלקוח יכול להפסיד בו הרבה כסף – נניח במידה שהמדד לא יעלה.
2.       המצב בארץ:
                                  א.   מניות וניירות ערך המירים הגיוס יחסית ירד בשנים האחרונות.
                                  ב.   רוב המסחר וגיוס ההון בישראל הוא בגיוס אג"ח ממשלתי (90% מנפח המסחר ויותר). האג"ח הממשלתי (גיוס ההון) יורד במשך השנים (מצביע על ירידת החוב).
                                  ג.   חלק גדול מהגידול של האג"ח הפרטי, זה בגלל הגידול בהנפקות של מוצרים מובנים, שזה למעשה כלי השקעה שנותנים למשקיע, זה לא גיוס הון לצורך ייצור או פעילות יצרנית של חברה, ולכן זה לא רגיל וצריך לקחת את זה בזהירות. ולכן אם ננכה גם את זה, הרי שאין כמעט אשראי בשוק הישראלי.
                                  ד.   אג"ח ציבורי – בשנים האחרונות נעשה נסיון לעשות את האג"ח מהציבור הרבה יותר אטרקטיבי, בין השאר, הורדת מס בולים על אג"ח, הוזלת עלויות שקשוות בתשקיף וכו'. ולכן אנו רואים למעשה עלייה.
נפחי המסחר
1 .       המצב בארץ:
                                  א.   ב-4 שנים האחרונות נפחי המסחר גדלו, אבל הם דיין מאד נמוכים.
                                  ב.   שוק מאד מפותח באופציות, ובניגוד למדדי נפחי מסחר בש"ח, הרי שבאופציות מדובר על מספר החוזים. יש כ-200 אלף חוזים ביום. בכל מקום שבחנו את השפעת האופציות, נמצא שהאופציות תרמו לנזילות, הורדת הסיכון, הורדת מניפולציות בשוק וכו', ולמעשה ההשפעה נמצאה חיובית.
                                  ג.   מה שמקובל בכל העולם זה שכשמדברים על נכסים נגזרים, הרי שבעולם רוב המסחר הוא בחוזים עתידיים ורק אחרי שהשוק התרגל התחילו לסחור באופציות, לעומת זאת בישראל רוב המסחר הוא באופציות ואין כמעט מסחר בחוזים עתידיים. בישראל אמרו שהם רוצים להתחיל באופציות כי שם אפשר לעשות גם חוזים עתידיים סינטטיים. מה שקרה זה ששוק האופציות פרח, אבל כשהכניסו חוזים עתידיים זה לא הלך. שוק ריכוזי – הבעיות שזה מעורר:
1 .       המצב בארץ – …
**ללא מקורות