תוכן עניינים:
תקציר מנהלים 3

1 .נקודות מרכזיות –4

2 .המחקר -…9

2 .1
פיצול מניות ביחס גבוה .9
2 .2 חלוקת מניות הטבה -משפטים        2.2.1  השפעה מיום ההודעה -..16
       2.2.2  השפעה מיום החלוקה -..21
2 .3 איחוד מניות
5
3 . מסקנות 30
4 .בעיות במחקר 31
5. ביבליוגרפיה -.32
בחלק זה אנו מנסים להוכיח את השינויים בשערי המניות כתוצאה מפעולת פיצול או איחוד מניות. אנו מנסים להוכיח שכאשר חברה מפצלת את מספר המניות שלה כך שלאחר פעולת הפיצול התרבו מספר המניות שישנם ברשות הציבור ללא כל שינוי בהון העצמי, קיימת השפעה כל שהיא על שער המניה.
בתחילת העבודה עמדנו על בעיות רבות אשר טעונות התייחסות רצינית כאשר באים לערוך מחקר מסוג זה.
לאחר מכן אספנו נתונים ממאגרי מידע (Yahoo בורסה גרף וכדומה) על שערי המניות לתקופה הרלוונטית כמו כן אספנו נתונים על המדדים. עיבוד הנתונים נעשה על ידי תוכנה סטטיסטית ((SPSS .
יש לציין שהמחקר נערך במספר שלבים שבהם נבדק השינוי בשער המניה במקרים שונים של פיצול או איחוד. בדיקה זו הייתה מוכרחת עקב השערתנו בחלק התיאורטי שרק לפעמים אנו נמצא שינוי בשערי המניות גם מפעולות טכניות של חברות (דהיינו תלוי איזו סיבה הביאה את החברה לבצע את הפיצול או האיחוד). כמובן שהשינוי יכול להיות הן לחיוב והן לשלילה.
במחקרינו ניסינו להוכיח שני דברים:
א)     השפעה כל שהיא על מחיר המניה כתוצאה מפיצול או איחוד, וזאת על ידי השינוי במחיר המניה בין יום ההודעה לבין מספר ימים לאחר ההודעה בנטרול השפעת המדד.
ב)      בדיקה האם יש משמעות מהותית ליחס שבו החליטה החברה לפצל או לאחד מניות, היינו האם כאשר הפיצול הוא גדול יותר גם ההשפעה על שער המניה תהיה גדולה יותר. כמו כן כדי לאמת השערות חוקרים שטענו שישנה דווקא השפעה על שער המניה ביום ההודעה ולאו דווקא ביום הפיצול, או להיפך חוקרים אשר טענו שעיקר ההשפעה היא ביום הפיצול ולא ביום ההודעה על הפיצול בחרנו מספר חברות שלגביהם בדקנו את שני הדברים הנ"ל, דהיינו גם שיעורים בשערי המניה בטווח הזמן שלאחר ההודעה, וגם שינויים בשערי המניה בטווח הזמן שלאחר הפיצול.
באותו אופן בצענו מחקר לגבי ההשפעה שיש לאיחוד מניות על שער המניה.                                 לאחר ניתוח התוצאות שהתקבלו מהמחקרים, גילינו שהשערתנו נסתרת או לכל הפחות איננה מוכחת, דהיינו לא נתגלו שינויים בשערי המניות כתוצאה מפעולות טכניות אילו. אנו מודעים לכך שישנם חסרונות אשר קיימים במחקר אשר ערכנו, ואף הזכרנו אותם בחלק האחרון של העבודה, אך חסרונות אילו נובעים ממגבלות מחקר שונות (מספר מניות מוגבל, חוסר בפרשנות נכונה של הודעות החברה).